北京SKP老铺黄金门口大排长龙。商也南方周末记者梅岭/图

位于北京长安街东延线CBD商圈的客户SKP，是老铺中国最奢华的百货商场之一。从2011年开始，黄金其销售额连续13年登顶“中国店王”，爆火2023年，供应光年销售额达265亿元。商也

这家百货引进了全球超过230个奢侈品品牌。客户但从2024年开始，老铺品牌店门口大排长龙的黄金不再是国际名牌，而是爆火成立于2009年的国货品牌——老铺黄金（06181.HK）。

2025年2月14日，供应光是商也北京SKP情人节活动叠加品牌活动的最后一天。晚上八点半，客户南方周末记者在现场看到，两家门店都大排长龙，诸多消费者在“预计此处排队等待时间不少于2小时”的牌子后坚守，其间不断有人来询问，“还能排吗？”

“今天是活动的最后一天，下午两点就截止排队了。”现场一位安保说。他对老铺黄金的火爆已习以为常。春节期间的一天，曾有超过六百名消费者排队购物，安保实行轮岗制。

招股书显示，2023年，这两家位于北京SKP的老铺黄金门店合计产生总收入3.36亿元。每个月、每平方米实现收入44万元。这个数字在行业内被称为坪效，根据中国连锁经营协会网站数据，苹果零售店2017年的坪效数据为26万元。

2024年6月，老铺黄金登陆港交所主板，被市场冠以“古法黄金第一股”的称号。上市8个月，股价已大涨628.37%，从60.95元/股来到495元/股高点，远超同期沪深黄金概念板块13.88%的涨幅。

老铺黄金的爆火究竟有何玄机？

“单店爆破”

相比于成立于1929年的周大福（01929.HK）、1934年成立的周生生（00116.HK），老铺黄金是一家相当年轻的公司，2009年由湖南人徐高明创办。

结合公司招股书、公告等，徐高明现年61岁。30岁之前，他曾在湖南省岳阳市畜牧水产局担任科员、水产大楼总经理等职。1995年，徐高明“下海”。

这一年，徐高明担任岳阳市红乔旅游投资管理有限公司总经理，2004年创办金色宝藏旅游文化传播有限公司（下称金色宝藏）。后者长期通过租赁、联营等方式，在商场、景区经营“佛教文化产品”及旅游纪念品。

招股书显示，老铺黄金早期为金色宝藏旗下运营品牌，经营销售黄金产品，主品牌“金色宝藏”主要经营销售“佛教文化产品”等工艺品。

2016年，老铺黄金从金色宝藏剥离，完成拆分后开始独立运营，并走出了一条与传统中国黄金珠宝行业完全不同的发展模式。

在传统黄金行业里，品牌想做大，依靠加盟似乎是多年来的行业共识。周大生（002867.SZ）、老凤祥（600916.S